La soutenabilité de la dette publique en Mauritanie : une analyse empirique de la trajectoire d'endettement (2020–2025)

Abstract

Cet article examine la trajectoire de la dette publique mauritanienne sur la période 2020–2025 à partir des données du ministère des Finances, du Fonds monétaire international (FMI) et de la Banque africaine de développement (BAD). Mobilisant l'équation standard de dynamique de la dette, l'analyse décompose la baisse du ratio dette/PIB — passé d'environ 56,0 % en 2020 à 39,9 % en 2025, soit un recul cumulé de 16,1 points de pourcentage — entre effet du différentiel taux-croissance (r−g), effet du solde primaire et ajustements stock-flux. Les résultats montrent que la décrue est très majoritairement imputable à un différentiel (r−g) fortement négatif, c'est-à-dire à la croissance nominale, plutôt qu'à une amélioration structurelle du solde primaire. La décomposition de l'encours révèle par ailleurs des vulnérabilités persistantes : prédominance de la dette extérieure (84,0 % de l'encours total au 30 septembre 2025), exposition au risque de change de 83,8 % tirée par le dollar américain, et concentration de la dette intérieure sur les titres de court terme (47,9 % de bons du Trésor). Des tests de sensibilité chiffrés (dépréciation de change, choc de croissance, choc sur le solde primaire) et une projection pluriannuelle à trois scénarios quantifient la fragilité de la trajectoire, un scénario défavorable ramenant le ratio au-dessus de son niveau de 2020 à l’horizon 2030. L'étude conclut que le faible niveau apparent d'endettement est compatible avec une soutenabilité conditionnelle, dépendante des recettes extractives et de la position cyclique de l'économie. Les recommandations portent sur l'élargissement de l'assiette fiscale, l'allongement de la maturité de la dette domestique et la mise en place d'un mécanisme de stabilisation des recettes.